「投资中最简单的事」投资路在何方

avatar badge
万物春
发表时间:2019/08/04 20:03 icon

《投资中最简单的事》,作者邱国鹭,曾任南方基金管理有限公司投资总监和投委会主席,在2800多亿的大型公募基金公司中担任过投研负责人,投资经验非常丰富。邱国鹭最早是在美国金融公司从事投资业务的,他受西方的价值投资理念影响很深,比如格雷厄姆、巴菲特、查理·芒格的观点在这本书中常常能够出现。2012年被《理财周报》评为“最佳基金投资风云人物”。

 

《投资中最简单的事》尽管是他这些年来的文章随笔和演讲实录的汇总,但是确实是把他22年来的投资心得汇集的精华,化繁为简地揭示了投资的本质,剖析了价值投资的三大原则和投资方法。

 

物春简单梳理一下这本书重点表达的一些内容或思想,一是通过这种学习笔记的方式再次温习一下相关内容,二是物春认为很多认知上的东西需要反复强化或去练习,才能真正的消化吸收,然而学习笔记就是一种最好的强化或练习方式。

 

本节分享内容如下:

 

十、投资路在何方

在这种大背景下,今后5~10年的投资思路是什么?

 

第一,从资产配置的角度来讲,股票比债券好。

你现在拿着债券可能有5%~6%的收益,觉得不错,但是扣除今后5~10年的通货膨胀率后就所剩无几,甚至不排实际收益为负的可能。

 

第二,从商业模式上看,高利润的模式优于高周转模式,有定价权的公司会好于有成本优势的公司。

看一个公司的核心竞争力,无非是资源优势、技术优势、品牌优势、寡头垄断优势、规模优势和成本优势。A股大多数公司的资源优势和技术优势是靠不住的,因为他们并没有真正的资源或真正的技术。寡头垄断和品牌优势在新常态下是最能持续的。关键还是看定价权,因为成本是越来越高的,需求增速却越来越慢,能否在需求不足的情况下把升高的成本转嫁给下游客户,这就要看企业是否有真正的定价权了。

 

第三,从投资风格上看,价值股好于成长股。

市场仍然热衷于“成长股”而抛弃银行、地产、白酒等低估值蓝筹股,认为他们是夕阳行业。其实,中国有14亿人,任何一个大行业,只要把握住行业的龙头地位,再发展20~30年是没有问题的。像银行、地产这样的大体量的行业,自有其内在的经济规律,不会因为国五条、银监8号文这样的政策改变就一蹶不振。事实证明,过去两三年那么严厉的政策变化都没有改变银行、地产行业的利润持续快速增长。目前市场对政策变化很可能过度反应了。

 

简而言之,低估值的、有定价权的蓝筹股,这就是我们新常态下的投资方向。

 

被忽视的价值 2013年,“乌龙指事件”让人们意外地发现,那些市值几千亿上万亿的原以为“绝对不可炒”的超级大盘蓝筹,居然只需要几千万或者一亿多就可以瞬间冲击涨停。这也从一个侧面说明了大盘蓝筹的交投是如此清淡、市场关注度是如此之低,只需要一点点阳光就可以灿烂。价值往往就存在于被市场忽视的角落,特别是当众人热衷于玩击鼓传花游戏的时候。

 

 

#选对公司#

前阵子在饭桌上,某投资界资深人士感叹说:“现在的上市公司,10家中有3家是骗子,3家是吹牛,3家是傻子,只有1家在做事,但做成做不成还不好说”。这话难免夸大,但是上市公司的良莠不齐也是事实。所谓投资其实就是寻找那些认真做事并且能做成事的公司,然后在市场一片悲观时买入。即便真如斯言,10家公司只有1家在做事,只有0.5家能做成事,2 000只A股中也能挑出100家能成事的企业来,而一个投资组合只需要20几只股票而已。弱水三千,但取一瓢饮,关键是你要能保证你喝的这瓢水的水质。

 

#买入时机#

最好的买入时机是卖家不得不在短期内快速清仓的时候。当许多卖家因为风控止损、产品清盘、客户赎回、基金经理撤换等原因而不顾价格地急抛时,往往能砸出股价的阶段性低点。只可惜,当许多人不得不急卖时,其他人往往也面临减仓的压力而不能买。事后回头看,觉得几乎不可理喻的低价其实就是这样产生的。

 

#保持独立性#

市场悲观情绪弥漫或者乐观情绪泛滥时,若要保持独立性,最好是不和别人讨论,不看盘,不读当期卖方报告,关起门来读本老书、翻些旧报告,心里重温一下那句老话:人类的智慧如果压缩成一句话,就是“这很快将会过去”。这样做有点阿Q,有点鸵鸟,但不会人云亦云。

 

#消息与股份#

一样的消息,由于市场环境和市场参与者情绪的不同,在股价中可以有截然不同的体现。弱市中,利好消息常被当作出货的机会;强市中,利空消息常被当作补仓的机会。当市场对坏消息不敏感、对好消息敏感时,表明市场的人气在恢复,也表明悲观预期已经充分反映在低估值中了。

 

--------------

物春对读书笔记一般不作过多解读,因为每个人对同一事物的理解不一样,只有你自己多去学习,多去思考,甚至是多去反思,只有这样,你才能对它有更加深刻的认识,才能获得更大的进步与成长。

作者邱国鹭的理念与方法可能也不一定适合每一个投资者,作为一个好的学习者,对于任何知识的获取,都要去取其精华,弃其糟粕,对于本书中的投资理念也是一样。

谢谢大家能够读完,再次感谢大家对物春的支持。(本书推荐指数:★★★★★,建议每位投资者都应该阅读一下!)

免责声明:本文由财路用户上传并发布,内容为用户独立观点,不代表财路平台立场。

文章标题:「投资中最简单的事」投资路在何方